¿Qué es la volatilidad en bolsa?

que es la Volatilidad

Todos hemos sentido ese malestar cuando compramos una de las acciones de moda como Tesla o NIO y al día siguiente sube un 10% y a la semana siguiente cae un 25% mientras que el índice de referencia sólo se ha movido un 1%, ¿a qué se debe esto? Pues a la volatilidad de estas acciones.

Para los más versados probablemente no haga falta recordar el concepto; sin embargo, para los principiantes en el mundo de la bolsa:  La volatilidad representa las variaciones del precio de un activo a lo largo de un periodo determinado; es decir, la brusquedad con la que se mueve el precio.

¿Cómo se calcula la volatilidad?

Para poder saber la volatilidad del mercado es necesario conocer todas las formas en las que se puede calcular la volatidad ya que dependiendo de la métrica de volatilidad utilizada podemos obtener un valor u otro.

Métricas de Volatilidad:

Las métricas de volatilidad más usadas en la bolsa son:

  • ATR
  • VIX
  • BETA
  • Desviación Estándar

ATR

El ATR (Average True Range) también conocido como Rango Medio Verdadero: indica la amplitud media de los movimientos de una variable sobre un periodo determinado. Para expresarlo en porcentaje el ATR se suele dividir por el precio medio de la acción.

VIX

El VIX es la volatilidad esperada en el S&P500 basándose en las opciones sobre el mismo SPY con un vencimiento de 30 días.

BETA

La Beta indica el grado de correlación entre dos variables.  Normalmente se usa el mercado (SPY) como valor unitario.

La interpretación de beta es sencilla:

  • Una beta mayor que uno indica que el activo es más volátil que el S&P500 o el activo de referencia.
  • Una beta negativa indica que los activos comparados están inversamente proporcionados.

La fórmula la he obtenido de Investopedia

Formula de Beta Bolsa

Desviación Estándar

Desviación Estándar: indica el grado de variabilidad de los retornos de un activo respecto a su valor medio.

Los retornos tienen una distribución de probabilidad normal, por lo que se si superponen las distribuciones normales de varios activos se puede comparar la volatilidad entre ellos. Siendo el más volátil el activo que presente una campana de Gauss de mayor amplitud.

Desviación estándar Representación gráfica

En definitiva, no existe una única forma de calcular la volatidad y dependiendo del sistema de trading tendremos que utilizar una u otra.

¿Cómo analizar la volatilidad de una acción?

Como hemos visto, ninguna de las métricas nos indica por si sola si una acción es volátil o no. Debemos comparar la volatilidad diaria de una acción con la de otro activo (acción, índice, ETF).

En este ejemplo voy a utilizar la métrica del ATR para calcular la volatidad de una acción.

Para ello he calculado utilizando el programa Amibroker, la ETF que replica al Índice del S&P 500 y sus componentes incluyendo las acciones deslistadas. Aunque en este caso no es importante el sesgo de supervivencia, es clave para no sobre optimizar las estrategias de trading, por lo que he decidido incluirlo para aumentar la significancia estadística. Las representaciones gráficas están hechas con Python.

En la primera imagen está representada la función de probabilidad del ATR del SPY desde el 1994 hasta el 2020. En ésta se aprecia que la media del ATR del SPY es de un 1.4% con una desviación estándar de 0.8%. 

Si lo comparamos con la volatidad del agregado de acciones que cotizan en el S&P 500 se observa como las acciones son mucho más volátiles que el S&P500 ya que su volatilidad media, representada por el ATR, es de un 3%. ¡El doble que el índice!

Por eso una buena idea para reducir la volatilidad de nuestra cartera de inversión es utilizar estratégicas de inversión basadas en índices. Una buena idea es utilizar ETF o fondos de inversión que repliquen esos índices y que además tengan un bajo coste de mantenimiento.  Ya que ¡las comisiones son un peor enemigo que la volatilidad!

Volatilidad del SPY - Representado mediante el ATR
Volatilidad de los componentes del S&P500 - Representado mediante el ATR

Dentro del conjunto de todas las acciones existen acciones muy volátiles, como podría ser Tesla ($TSLA) con una volatilidad tres veces superior al SPY. Por lo que hay que tener mucho cuidado con usar apalancamiento en este tipo de acciones tan volátiles.

Volatilidad Tesla - Representado mediante el ATR

Una acción con una volatilidad baja o inferior a la volatilidad media de los componentes del S&P 500 es Microsoft con una volatilidad media (ATR) de un 2.4%, lo que es un 25% menor a la media de las acciones del SPY (3%)

Volatilidad de Microsoft - Representado mediante el ATR

¿Cuándo la volatilidad es alta?

La volatilidad es alta en momentos de pánico donde el mercado baja de manera muy abrupta. Los picos de volatilidad suelen coincidir con los suelos de mercado.

La volatilidad también se incrementa en periodo de earnings y las acciones suelen abrir con gaps alcistas/bajistas por lo que suele ser una buena idea cubrir parte de la cartera en esos momentos con posiciones contrarias a las que tenemos. Esto es una forma de reducir la volatilidad en el conjunto global de la cartera.

¿Qué es baja volatilidad?

La volatilidad baja significa que los activos se están moviendo (variaciones del precio) menos que su movimiento medio. Esto suele suceder en días festivos, en el mes de agosto. Además, la baja volatilidad

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