驴Qu茅 es la volatilidad en bolsa?

que es la Volatilidad

Todos hemos sentido ese malestar cuando compramos una de las acciones de moda como Tesla o NIO y al d铆a siguiente sube un 10% y a la semana siguiente cae un 25% mientras que el 铆ndice de referencia s贸lo se ha movido un 1%, 驴a qu茅 se debe esto? Pues a la volatilidad de estas acciones.

Para los m谩s versados probablemente no haga falta recordar el concepto; sin embargo, para los principiantes en el mundo de la bolsa:  La volatilidad representa las variaciones del precio de un activo a lo largo de un periodo determinado; es decir, la brusquedad con la que se mueve el precio.

驴C贸mo se calcula la volatilidad?

Para poder saber la volatilidad del mercado es necesario conocer todas las formas en las que se puede calcular la volatidad ya que dependiendo de la m茅trica de volatilidad utilizada podemos obtener un valor u otro.

M茅tricas de Volatilidad:

Las m茅tricas de volatilidad m谩s usadas en la bolsa son:

  • ATR
  • VIX
  • BETA
  • Desviaci贸n Est谩ndar

ATR

El ATR (Average True Range) tambi茅n conocido como Rango Medio Verdadero: indica la amplitud media de los movimientos de una variable sobre un periodo determinado. Para expresarlo en porcentaje el ATR se suele dividir por el precio medio de la acci贸n.

VIX

El VIX es la volatilidad esperada en el S&P500 bas谩ndose en las opciones sobre el mismo SPY con un vencimiento de 30 d铆as.

BETA

La Beta indica el grado de correlaci贸n entre dos variables.  Normalmente se usa el mercado (SPY) como valor unitario.

La interpretaci贸n de beta es sencilla:

  • Una beta mayor que uno indica que el activo es m谩s vol谩til que el S&P500 o el activo de referencia.
  • Una beta negativa indica que los activos comparados est谩n inversamente proporcionados.

La f贸rmula la he obtenido de Investopedia

Formula de Beta Bolsa

Desviaci贸n Est谩ndar

Desviaci贸n Est谩ndar: indica el grado de variabilidad de los retornos de un activo respecto a su valor medio.

Los retornos tienen una distribuci贸n de probabilidad normal, por lo que se si superponen las distribuciones normales de varios activos se puede comparar la volatilidad entre ellos. Siendo el m谩s vol谩til el activo que presente una campana de Gauss de mayor amplitud.

Desviaci贸n est谩ndar Representaci贸n gr谩fica

En definitiva, no existe una 煤nica forma de calcular la volatidad y dependiendo del sistema de trading tendremos que utilizar una u otra.

驴C贸mo analizar la volatilidad de una acci贸n?

Como hemos visto, ninguna de las m茅tricas nos indica por si sola si una acci贸n es vol谩til o no. Debemos comparar la volatilidad diaria de una acci贸n con la de otro activo (acci贸n, 铆ndice, ETF).

En este ejemplo voy a utilizar la m茅trica del ATR para calcular la volatidad de una acci贸n.

Para ello he calculado utilizando el programa Amibroker, la ETF que replica al 脥ndice del S&P 500 y sus componentes incluyendo las acciones deslistadas. Aunque en este caso no es importante el sesgo de supervivencia, es clave para no sobre optimizar las estrategias de trading, por lo que he decidido incluirlo para aumentar la significancia estad铆stica. Las representaciones gr谩ficas est谩n hechas con Python.

En la primera imagen est谩 representada la funci贸n de probabilidad del ATR del SPY desde el 1994 hasta el 2020. En 茅sta se aprecia que la media del ATR del SPY es de un 1.4% con una desviaci贸n est谩ndar de 0.8%. 

Si lo comparamos con la volatidad del agregado de acciones que cotizan en el S&P 500 se observa como las acciones son mucho m谩s vol谩tiles que el S&P500 ya que su volatilidad media, representada por el ATR, es de un 3%. 隆El doble que el 铆ndice!

Por eso una buena idea para reducir la volatilidad de nuestra cartera de inversi贸n es utilizar estrat茅gicas de inversi贸n basadas en 铆ndices. Una buena idea es utilizar ETF o fondos de inversi贸n que repliquen esos 铆ndices y que adem谩s tengan un bajo coste de mantenimiento.  Ya que 隆las comisiones son un peor enemigo que la volatilidad!

Volatilidad del SPY - Representado mediante el ATR
Volatilidad de los componentes del S&P500 - Representado mediante el ATR

Dentro del conjunto de todas las acciones existen acciones muy vol谩tiles, como podr铆a ser Tesla ($TSLA) con una volatilidad tres veces superior al SPY. Por lo que hay que tener mucho cuidado con usar apalancamiento en este tipo de acciones tan vol谩tiles.

Volatilidad Tesla - Representado mediante el ATR

Una acci贸n con una volatilidad baja o inferior a la volatilidad media de los componentes del S&P 500 es Microsoft con una volatilidad media (ATR) de un 2.4%, lo que es un 25% menor a la media de las acciones del SPY (3%)

Volatilidad de Microsoft - Representado mediante el ATR

驴Cu谩ndo la volatilidad es alta?

La volatilidad es alta en momentos de p谩nico donde el mercado baja de manera muy abrupta. Los picos de volatilidad suelen coincidir con los suelos de mercado.

La volatilidad tambi茅n se incrementa en periodo de earnings y las acciones suelen abrir con gaps alcistas/bajistas por lo que suele ser una buena idea cubrir parte de la cartera en esos momentos con posiciones contrarias a las que tenemos. Esto es una forma de reducir la volatilidad en el conjunto global de la cartera.

驴Qu茅 es baja volatilidad?

La volatilidad baja significa que los activos se est谩n moviendo (variaciones del precio) menos que su movimiento medio. Esto suele suceder en d铆as festivos, en el mes de agosto. Adem谩s, la baja volatilidad

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